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sbf888手机平台网_华泰证券:政策对A股的影响进入第五阶段

2020-01-11 09:41:56

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sbf888手机平台网_华泰证券:政策对A股的影响进入第五阶段

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华泰证券认为,中央政治局会议强调坚持深化市场化改革、加快建设现代化经济体系、着力激发微观主体活力、提振市场信心,整体延续了10月底政治局会议的政策基调和方向,明年国内经济政策的重点仍将是减税降费和资本市场改革等。经历了2018年市场对政策方向的迷茫、政策转向的空间的担忧后,当前A股风险溢价处于历史相对高位,10月底政策方向调整以来,对短期大势保持谨慎乐观;本次会议对政策方向再次确认,预计将进一步改善A股风险溢价,对短期大势继续保持谨慎乐观。

政策对市场的预期影响通常会经历五个阶段:市场对政策用脚投票→市场对政策转向的预期→市场对政策空间的担心→市场对政策进一步调整的预期→市场对政策落地情况和实际效果的跟踪。2018年,经历了市场对政策用脚投票(3月下旬至7月下旬,“去杠杆”政策下投资者对经济预期悲观,市场持续下跌)→政策转向(7月下旬,紧信用向宽信用转变、财政更加积极)→政策空间(市场担忧货币和财政政策空间)→政策调整(10月下旬,资本市场改革、激发市场活力等)的四个阶段,本次政治局会议再次确认了10月底以来的政策取向,预计对股市风险溢价将产生正影响。

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